Инвестиции в Россию

ПРОМОМЕД: если прогноз менеджмента сбудется — что это значит для акционера Часть 1. Главная история — маржа и деньги Рынок платит не за текущую прибыль, а за будущую. И когда менеджмент говорит «выручка вырастет в 4 раза за четыре года», рынок начинает считать. Но по-настоящему интересно другое — насколько эта цифра уже в цене. Разберём, что произойдёт, если прогноз сбудется. СНАЧАЛА — ЧТО Я УЖЕ ПИСАЛ РАНЬШЕ В разборе от 1 сентября я отмечал: компания растёт быстро, но главный вопрос — конвертирует ли она этот рост в деньги. Операционный денежный поток за первое полугодие был минус 1,8 млрд рублей, свободный — минус 4,5 млрд Именно поэтому сейчас интересно вернуться к этой истории. ЧТО ОБЕЩАЕТ МЕНЕДЖМЕНТ — И ЧТО ЭТО МОЯ ЭКСТРАПОЛЯЦИЯ Здесь важно разделить два разных типа цифр. Официальный гайденс компании на 2026 год: 👉 рост выручки около 60% 👉 рентабельность EBITDA около 45% База 2025 года — 37,6 млрд рублей выручки. То есть на 2026 год речь идёт примерно о 60 млрд рублей. Дальше начинается моя экстраполяция. Менеджмент говорит о среднегодовом росте более 40% в 2027–2029 годах, но конкретных цифр по годам не даёт. Если просто продлить этот темп: 👉 2027: ≈84 млрд руб. 👉 2028: ≈118 млрд руб. 👉 2029: ≈165 млрд руб. Это не прогноз компании, а моя арифметика. Относиться к ней нужно как к сценарию, а не как к плану. ПОЧЕМУ МАРЖА 45% — ЭТО СЕРЬЁЗНЫЙ ВЫЗОВ За первое полугодие 2026 фактическая EBITDA-маржа составила 34%. Чтобы выйти на 45% за год, второе полугодие должно быть радикально сильнее первого. Это возможно — у фармкомпаний выраженная сезонность, и компания объясняет провал онкологии переносом тендеров на второе полугодие. Но разрыв между фактом и целью — 11 процентных пунктов. Это не формальность, это серьёзное допущение. ЧТО ГОВОРИТ РЫНОК Консенсус аналитиков разбросан. SberCIB после отчёта понизил целевую цену с 650 до 600 рублей. БКС — 730 рублей. НРА — 708–773 рубля. Финам — 629 рублей. Диапазон огромный: от 500 до 773 рублей. Это не консенсус, это разброс мнений. При текущей цене около 399 рублей потенциал до верхней границы — +93%. Но потенциал до таргета — это не ожидаемая доходность. ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК — ГЛАВНЫЙ ВОПРОС Операционный денежный поток за первое полугодие 2026 — минус 1,8 млрд рублей. Свободный — минус 4,5 млрд. Чистый оборотный капитал вырос до 29,7 млрд против 21,4 млрд годом ранее Компания объясняет это подготовкой к росту продаж во втором полугодии. Логично. Но пока это обещание, а не факт. SberCIB прямо говорит: положительный FCF — только в 2028 году. Пока прибыль растёт быстрее, чем превращается в живые деньги, рынок будет держать дисконт. 💬 Как считаете, что для «Промомеда» сейчас важнее: дальнейший рост выручки или переход к положительному денежному потоку? 🔥Оставляй реакцию🔥, если сможешь за компанией ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_InvestRussia Источники: отчётность ПРОМОМЕД МСФО 2025 и 1П2026, пресс-релизы компании, аналитика SberCIB, БКС, Финам, НРА #Промомед #PRMD #Фарма #ИнвестРоссия

ЯНДЕКС: ДАТА-ЦЕНТР В САСОВО. ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ Ночной удар по ЦОДу в Сасово — не рядовой прилёт. Впервые всерьёз зацепило ядро цифровой инфраструктуры Один из пяти крупных дата-центров компании выведен из строя. Пожар затронул оборудование, зона Yandex Cloud ru-central1-b обесточена. И самое неприятное: там стояли два из трёх суперкомпьютеров, на которых учится нейросеть. Восстановимость железа компания пока подтвердить не может Рынок не думал долго Акции YDEX в моменте просели на 3–3,4% с ~3700 до 3568–3603 рублей. Это не про убыток, это про переоценку рисков. Инвесторы поняли: цифровая инфраструктура больше не в безопасном тылу Почему место удара показательно ЦОД стоит на территории станкостроительного завода «Саста». Гражданка и оборонка в одном флаконе. Что было целью станки или серверы, непонятно. Но пострадало и то, и другое. Любой такой объект теперь двойная мишень. Что по деньгам С 2011 года в площадку вложено больше 6 млрд рублей, включая ~700 млн на реконструкцию в 2022-м. Мощность — около 12 МВт, десятки тысяч серверов плюс два суперкомпьютера, «Ляпунов» и «Червоненкис». Прямые потери — это сгоревшее железо, восстановление, простой. Если суперкомпьютеры не подлежат ремонту, речь может идти о сотнях миллионов, а то и нескольких миллиардах рублей только по оборудованию. Точных цифр нет, компания оценку ещё не завершила. Затронуты не только сервисы самого Яндекса. На Yandex Cloud сидят ЦИАН, Avito, часть сервисов РЖД, банки, медиа. Сбои уже зафиксированы. Пока это один объект из пяти. Но прецедент создан: сложная и дорогая для поражения цель оказалась досягаемой. Дальше компании придётся выбирать — вкладываться в физическую защиту ЦОДов, рассредотачивать мощности или покупать их на стороне. Любой из вариантов бьёт по марже. Облачные мощности и так подорожали примерно на 30% за год. Если удары станут системными, вырастут страховые премии, капзатраты на защиту, а часть ИИ-проектов может замедлиться из-за простоя суперкомпьютеров. Сам держу Яндекс, позицию не меняю. Но премию за риск в бумаге теперь буду закладывать выше. Как и во всём IT-секторе цифра перестала быть тылом Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_InvestRussia Источники: РБК, Интерфакс, официальные заявления «Яндекса», данные Московской биржи #Яндекс #YDEX #ЦОД #ИнвестРоссия

ВСЕ НОВОСТИ, КОТОРЫЕ ДВИГАЮТ РЫНОК — В ОДНОМ КАНАЛЕ Коллеги, есть канал, где собирают всё, что влияет на российский рынок. Без пропусков. Что там: 📈 Акции и Мосбиржа — индексы, компании, отрасли 📄 Облигации и ОФЗ — размещения, доходности, дефолты 💰 Дивиденды и отчётность — цифры, которые важны 🏦 Бизнес и экономика — от банков до IT 🏛️ Макроэкономика — ставка, инфляция, рубль, бюджет Не просто лента новостей. Каждая — с разбором и связью с рынком. https://max.ru/channel_Alpha_betA 💬 «Альфа-бетта» — добро пожаловать.